Markkinakatsaus 11/26: Kotimaiset konsolidoijat Suomen yrityskauppamarkkinalla 2021-2025

Yritysostot painottuvat palvelualoille ja aktiivisimmille konsolidoijille

Yritysostot ovat monille yrityksille keskeinen kasvustrategian väline. Järjestelmällistä yritysostostrategiaa toteuttavat konsolidoijat pyrkivät kasvattamaan liiketoimintaansa yhdistämällä saman tai läheisten toimialojen yrityksiä suuremmiksi kokonaisuuksiksi.

Tässä markkinakatsauksessa tarkastelemme kotimaisten konsolidoijien yritysostotoimintaa vuosina 2021-2025. Analyysissämme tunnistimme 54 kotimaista konsolidoijaa, jotka tekivät yhteensä 564 yritysostoa suomalaisista listaamattomista yrityksistä ja liiketoiminnoista.

Katsauksessa tarkastelemme yritysostojen kehitystä, toimialakohtaisia eroja ja aktiivisimpia ostajia sekä sitä, mitä konsolidoijien toiminta tarkoittaa yritystään myyvälle omistajalle.

Tiivistelmä

• Konsolidoijien yritysostotoiminta on elpynyt vuoden 2023 laskusta, mutta kehitys on ollut epätasaista. Yksittäisten aktiivisten ostajien strategiat ovat vaikuttaneet merkittävästi tunnistettujen yritysostojen määrään ja toimialakohtaiseen kehitykseen.
• Yritysostotoiminnassa näkyy yleiselle yrityskauppamarkkinalle tyypillistä suhdannevaihtelua. Katsauksessa tunnistettiin 54 kotimaista konsolidoijaa ja yhteensä 564 yritysostoa vuosina 2021–2025. Ostomäärät laskivat 37 % vuonna 2023, mutta ovat kasvaneet sen jälkeen. Vuoden 2025 ostomäärä oli noin 35 % vuoden 2023 tasoa korkeampi.
• Yritysostojen toimialapainotukset ovat muuttuneet. Taloushallinto, terveys- ja hoiva-ala sekä suunnittelu ja tekninen konsultointi muodostivat yhdessä noin puolet tarkastelujakson ostoista. IT-palveluissa ja suunnittelussa ostomäärät kuitenkin vähenivät, kun taas talotekniikassa ja rakentamisessa ne kasvoivat tarkastelujakson alkuun verrattuna.
• Ostotoiminta painottuu harvoille aktiivisille ostajille. Kymmenen aktiivisinta ostajaa vastasi lähes puolesta tunnistetuista yritysostoista. Toimialojen kehityksessä korostuvat yksittäisten ostajien yritysostostrategiat, minkä vuoksi ostomäärien kasvu ei välttämättä tarkoita ostajakentän laajentumista.
• Ostajakentän muutokset voivat vaikuttaa yrityksen myyntimahdollisuuksiin. Myyjän näkökulmasta havainnot korostavat yrityskaupan ajoituksen merkitystä sekä yrityksen sopivuutta eri ostajien kasvustrategioihin. Yksittäisten ostajien aktiivisuus voi vaikuttaa huomattavasti siihen, millaista ostokysyntää yritykselle on tarjolla.

Yritysostot osana kasvustrategiaa

Yritykset kasvavat paitsi orgaanisesti, myös yritysostojen avulla. Jotkut yritykset toteuttavat aktiivista yritysostostrategiaa ja kasvavat voimakkaasti yritysostojen avulla. Tällaisia yrityksiä kutsutaan konsolidoijiksi, ja ne hankkivat useita samalla tai läheisellä toimialalla toimivia yrityksiä ja pyrkivät rakentamaan niiden pohjalta laajemman kokonaisuuden.

Konsolidoijan määritelmään ei ole olemassa yhtä oikeaa vastausta vaan se riippuu eri tekijöistä. Tässä katsauksessa konsolidoijiksi on luokiteltu kotimaiset yritykset, jotka ovat toteuttaneet vähintään kolme yritysostoa samalla tai läheisellä toimialalla vuosina 2021–2025 ja rakentaneet yritysostojen avulla laajempaa yrityskokonaisuutta. Aineistossa tunnistettiin yhteensä 54 kotimaista konsolidoijaa ja 564 suomalaisiin listaamattomiin yrityksiin tai liiketoimintoihin kohdistunutta yritysostoa. Tarkemmat rajaukset ja aineiston rajoitukset on esitetty katsauksen lopussa.

Konsolidoijilla yritysostojen taustalla voi olla tavoitteena esimerkiksi mittakaavaedut, maantieteellinen laajentuminen, palveluvalikoiman täydentäminen tai kasvun nopeuttaminen. Monilla toimialoilla toimii suuri määrä pieniä ja keskisuuria yrityksiä, jotka toimivat usein paikallisesti. Tällaisia yrityksiä konsolidoijat tyypillisesti yhdistävät suuremmiksi kokonaisuuksiksi.

Yritysostojen kehitys 2021–2025

Yritysostotoiminnan kehitys on ollut samansuuntaista Suomen yleisen yrityskauppamarkkinan kanssa. Vuonna 2021 kotimaisten konsolidoijien tekemien yritysostojen määrä oli 129 kappaletta ja se nousi 137:ään seuraavana vuonna. Vuonna 2023 yritysostojen määrä laski noin 37 % edellisvuoteen verrattuna. Vuoden 2023 pudotuksen taustalla ovat voineet vaikuttaa muun muassa korkotason nousu, rahoituskustannusten kasvu ja taloudellisen epävarmuuden lisääntyminen. Tämän jälkeen  yritysostojen määrä alkoi jälleen elpymään, mutta vuosien 2021 ja 2022 tasoa ei vielä vuonna 2025 ollut saavutettu.

Kuvaaja 1. Kotimaisten konsolidoijien yritysostot vuosina 2021–2025. Lähteet: Grasp, julkiset lähteet, 3J analyysi.

Vuoden 2023 heikentyneiden lukujen taustalta voidaan todeta, että listattujen konsolidoijien ostomäärä laski vuodesta 2022 vuoteen 2023 72 kaupasta 27 kauppaan eli laskua tuli noin 63 %, kun taas PE-omisteisten tekemien kauppojen määrä nousi noin 13 % eli 40 kaupasta 45 kauppaan. Perhe-/yrittäjäomisteisten kauppojen määrä laski 12 kaupasta kymmeneen ja muulla tavalla omistettujen kotimaisten konsolidoijien kauppojen määrä laski seitsemästä kolmeen. Lisäksi niiden yritysten, joiden omistus vaihtui kesken vuoden tai omistus oli epäselvä, yrityskauppojen määrä laski kuudesta yhteen. Listattujen yhtiöiden ostomäärän väheneminen vastasi laskennallisesti noin 88 % koko aineiston 51 kaupan vähennyksestä vuosina 2022–2023.

Taulukko 1. Omistajatyyppi kaupan hetkellä. Lähteet: Grasp, julkiset lähteet, 3J analyysi.

Konsolidointi keskittyy tietyille toimialoille

Kotimaisten konsolidoijien yritysostotoiminnassa on merkittäviä eroja toimialojen välillä. Seuraavaksi tarkastellaan, mille toimialoille yritysostot ovat painottuneet vuosina 2021–2025 ja miten ostomäärät ovat kehittyneet eri toimialoilla tarkastelujakson aikana.

Taloushallinto, terveys ja suunnittelu ostomäärien kärjessä

Taloushallinto ja tilitoimistot, terveys- ja hoiva-ala sekä suunnittelu ja tekninen konsultointi muodostivat aineiston kolme aktiivisinta toimialaryhmää. Näiden alojen yhteenlaskettu osuus on noin puolet kaikista tunnistetuista kotimaisten konsolidoijien ostoista. Taloushallinnon ja tilitoimistojen alalla on tehty vuosien 2021–2025 aikana 124 kotimaisten konsolidoijien tekemää yrityskauppaa ja nämä alat ovat olleet lukumäärällisesti kaikista suurimpia.

Kuvaaja 2. Yrityskaupat toimialoittain 2021–2025. Lähteet: Grasp, julkiset lähteet, 3J analyysi.

Taloushallinnon, kiinteistöpalvelujen ja muiden hajanaisten toimialojen konsolidointia voivat vauhdittaa erityisesti kolme tekijää:

1. Mittakaavaetujen saavuttaminen. Monilla palvelualoilla itse palvelun tuottaminen edellyttää paikallista läsnäoloa tai henkilöstöä, mutta esimerkiksi hallintoa, IT-järjestelmiä ja hankintoja voidaan keskittää. Yritysostoilla voidaan rakentaa isompia kokonaisuuksia, joissa yhteisten toimintojen kustannukset jakautuvat laajemmalle liiketoiminnalle.
2. Henkilöstön ja asiakaskunnan hankkiminen. Työvoimavaltaisilla palvelualoilla kasvua voi rajoittaa osaavan henkilöstön saatavuus. Yritysostojen avulla ostaja voi hankkia samalla kertaa sekä henkilöstöä että olemassa olevan asiakaskunnan, mikä voi mahdollistaa orgaanista kasvua nopeamman laajentumisen.
3. Hajanaisten markkinoiden yhdistäminen. Monilla palvelualoilla toimii runsaasti pieniä ja paikallisia yrityksiä. Tämä voi tarjota konsolidoijille mahdollisuuksia laajentaa toimintaansa uusille maantieteellisille alueille ja kasvattaa markkina-asemaansa yritysostojen avulla.

Yritysostojen kehityksessä merkittäviä eroja

Yritysostojen kehityksessä oli huomattavia toimialakohtaisia eroja vuosina 2021–2025. IT-palveluissa ostomäärä väheni 21 kaupasta neljään ja suunnittelussa sekä teknisessä konsultoinnissa 25 kaupasta yhdeksään. Rakentamisessa kehitys oli päinvastaista, sillä yritysostojen määrä kasvoi kolmesta yhdeksään. Toimialojen väliset erot osoittavat, ettei järjestelmällinen yritysostotoiminta ole kehittynyt samalla tavalla kaikilla toimialoilla.

Taulukko 2. Konsolidoijien tekemät yrityskaupat toimialoittain 2021–2025. Lähteet: Grasp, julkiset lähteet, 3J analyysi.

Toimialojen kehitys selittyy pitkälti yksittäisten kotimaisten konsolidoijien aktiivisuudella.

Talotekniikassa ostotoimintaa ovat viime vuosina vetäneet pääomasijoittajaomisteiset Cervi ja Habeo. Molemmat ovat toteuttaneet aktiivista yritysostostrategiaa, mikä on osaltaan vaikuttanut alan ostomäärien kasvuun tarkastelujakson jälkipuoliskolla.

Rakentamisessa ostomäärien kasvun taustalla ovat olleet erityisesti Remountin ja Koteran yritysostot. Molemmat ovat toteuttaneet useita yritysostoja vuosina 2024–2025, mikä on osaltaan selittänyt alan vilkastunutta ostotoimintaa.

IT-palveluissa vuoden 2021 korkeaan ostomäärään vaikutti muun muassa Frendyn muodostaminen, jonka yhteydessä useita alan yrityksiä yhdistettiin samaan konserniin. Ostomäärät ovat tämän jälkeen vähentyneet selvästi.

Suunnittelussa ja teknisessä konsultoinnissa yritysostojen väheneminen näkyy erityisesti Sitowisen ja A-Insinöörien ostotoiminnassa. Molemmat olivat aktiivisia tarkastelujakson alkuvuosina, mutta niiden ostomäärät ovat sittemmin vähentyneet. Granlund on puolestaan jatkanut yritysostojaan tasaisemmin.

Terveys- ja hoiva-alalla ostotoiminta vilkastui selvästi vuonna 2025. Kehityksessä korostuivat erityisesti Esperin, Silmäaseman ja Mehiläisen yritysostot. Samalla osa tarkastelujakson alkuvuosina aktiivisista ostajista, kuten Terveystalo ja Pihlajalinna, on vähentänyt yritysostojaan.

Havainnot viittaavat siihen, että toimialakohtaiset ostomäärät voivat riippua voimakkaasti yksittäisten ostajien strategioista ja yritysostojen ajoittumisesta. Tämän vuoksi ostomäärien muutokset eivät välttämättä kuvaa koko toimialan yrityskauppa-aktiivisuuden tai konsolidoitumisasteen kehitystä.

Aktiivisimmat kotimaiset konsolidoijat

Ketkä sitten oikein ovat olleet kaikista aktiivisimpia kotimaisia konsolidoijia? Yksittäiset aktiivisimmat toimijat ovat luonnollisesti pääosin niiltä aloilta, joiden yhteenlasketut kaupat ovat kärjessä toimialoja tarkasteltaessa, mutta aktiivisin kotimainen konsolidoija tulee kuitenkin kiinteistöpalvelujen ja isännöinnin alalta.

PHM Group on tehnyt selkeästi eniten yritysostoja kotimaisista konsolidoijista, kuten voidaan havaita taulukosta 3. Kiinteistöpalveluissa yritysostoilla voidaan laajentaa paikallista palveluverkostoa ja parantaa resurssien käyttöä maantieteellisesti lähekkäisillä alueilla. PHM Groupin kasvustrategiassa yhdistyvät paikallisten yritysten osaamisen säilyttäminen sekä suuremman konsernin tarjoamat hallinnolliset ja operatiiviset mittakaavaedut.

PHM Groupin jälkeen toisena tulee Aallon Group 33:lla yritysostolla ja kolmantena Rantalainen 30:llä yritysostolla, molemmat taloushallinnon ja tilitoimistojen alalta.

Taulukko 3. Tarkastelujakson aktiivisimmat konsolidoijat. Ostomäärät koskevat kotimaisena luokiteltua toimintaa. Taulukko perustuu 3J:n tunnistamiin yritysostoihin eikä välttämättä kata yhtiöiden kaikkia yritysostoja. Lähteet: Grasp, julkiset lähteet, 3J analyysi.

Kymmenen aktiivisimman konsolidoijan joukossa on yrityksiä usealta eri toimialalta. Eniten edustajia on taloushallinnossa ja tilitoimistopalveluissa, joista kolme yritystä kuuluu aktiivisimpien ostajien joukkoon. Kymmenen aktiivisinta yritystä vastaa noin puolta koko aineiston ostoista. Tästä voi päätellä, että iso osa dokumentoidusta ostotoiminnasta on keskittynyt aktiivisimmille toimijoille. Kaikkiaan aktiivisia kotimaisia konsolidoijia tunnistettiin tässä aineistossa 54 kappaletta.

Konsolidoijat yrityksen myyjän näkökulmasta

Kotimaisten konsolidoijien yritysostotoiminta on elpynyt vuoden 2023 laskusta, mutta kehitys on vaihdellut merkittävästi toimialoittain. Esimerkiksi talotekniikassa ja rakentamisessa tunnistettujen yritysostojen määrä on kasvanut, kun taas IT-palveluissa sekä suunnittelussa ja teknisessä konsultoinnissa ostomäärät ovat vähentyneet.

Myyjän näkökulmasta ostajien aktivoituminen voi parantaa yrityksen myyntimahdollisuuksia. Kasvava ostokysyntä voi vahvistaa myyjän neuvotteluasemaa ja luoda edellytyksiä korkeammille kauppahinnoille. Vaikutus riippuu kuitenkin siitä, kuinka monta potentiaalista ostajaa yritykselle on ja miten hyvin se sopii niiden kasvustrategioihin.

Yrityksen myynti konsolidoijalle voi mahdollistaa omistajan irtautumisen, mutta myös jatkamisen yhtiön johdossa tai vähemmistöomistajana. Ostajien toimintamallit vaihtelevat: osa integroi hankkimansa yritykset tiiviisti osaksi konsernia, kun taas toiset säilyttävät niiden operatiivisen itsenäisyyden. Siksi myyjän on tärkeää selvittää myös ostajan tavoitteet yrityskaupan jälkeen.

Konsolidoijat ovat tärkeä ostajaryhmä, mutta eivät välttämättä jokaisessa tilanteessa sopivin vaihtoehto. Yrityskauppaprosessissa on siksi olennaista kartoittaa riittävän laaja ostajajoukko ja vertailla ostajien tarjoamien kauppahintojen lisäksi kaupan ehtoja sekä omistajan mahdollisuuksia jatkaa yrityksessä.

Aineisto, rajaukset ja rajoitukset

Katsaus perustuu Grasp-tietokannan ja julkisten lähteiden yrityskauppatietoihin sekä 3J Partnersin omaan analyysiin. Tarkastelu kattaa tunnistettujen kotimaisten konsolidoijien vuosina 2021–2025 tekemät yritysostot, joiden kohteena on ollut suomalainen listaamaton yritys tai liiketoiminta. Kohteille ei ole asetettu kokorajaa. Kotimaisuus on määritelty ostajan ylimmän operatiivisen emoyhtiön kotimaan perusteella kaupan ajankohtana, eikä lopullisen omistajan kotimaa yksin ratkaise luokitusta.

Aineisto ei kata kaikkia toteutuneita yrityskauppoja, sillä kaikista kaupoista ei tiedoteta julkisesti. Lisäksi tietojen kattavuus vaihtelee ostajittain ja toimialoittain, eikä ostetun omistusosuuden suuruutta ole voitu vahvistaa kaikissa kaupoissa. Tulokset kuvaavat siten tunnistettujen konsolidoijien dokumentoitua yritysostotoimintaa, eivät koko Suomen yrityskauppamarkkinaa.

Uutiskirjeen tilaus

Klikkaa tästä ja tilaa 3J:n kuukausittain julkaistava uutiskirje sähköpostiisi!