Joulutervehdys ja markkinakatsaus 12/24
Tervetuloa 3J:n uutiskirjeen pariin!
Tämä vuosi alkaa olemaan pikkuhiljaa päätöksessä ja on aika rauhoittua joulun aikaan. Perinteittemme mukaisesti olemme asiakaslahjojen sijasta osallistuneet Pelastakaa Lapset Ry:n joulukeräykseen lahjoituksella.
Joulun toivotusten lisäksi tässä uutiskirjeessä on vuoden viimeinen markkinakatsauksemme. Tämän kuun katsauksen aiheet ovat:
1) Yrityskauppamarkkina päätökseen kasvulukemissa
2) Pääomasijoittajamarkkina normalisoitumassa?
3) Aktiivisin yrityskaupan toimiala vuonna 2024
Markkinakatsaus
Vuosi 2024 päättymässä kasvulukemiin
Tilastojemme mukaan tammi-marraskuun yrityskauppojen lukumäärä kasvoi 11 % edellisen vuoden samaan ajankohtaan verrattuna.
Tilastot vahvistavat alkuvuoden arviomme, että vuosi 2024 tulisi olemaan parempi kuin monesta syystä vaikea yrityskauppavuosi 2023.
Pidemmän aikavälin tarkastelussa tammi-marraskuun yrityskauppojen lukumäärä oli suurin piirtein keskimääräisellä tasolla, mutta kuitenkin vielä vielä kaukana huippuvuosien tasosta.
Arviomme mukaan tärkein syy yrityskauppa-aktiviteetin piristymiselle on yritysjohtajien luottamuksen parantuminen, joka korreloi vahvasti yrityskauppojen lukumäärän kanssa.
Luottamuksen parantumista selittävät arviomme mukaan pääasiassa inflaatio- ja korkonäkymän selkeytyminen, pelättyjen pahimpien taantumaskenaarioiden välttäminen ja pörssien vahva kehitys Yhdysvalloissa ja teknologiasektorilla.
Pääomasijoittajamarkkina normalisoitumassa?
Pääomasijoittajat ovat vuosien saatossa tulleet entistä tärkeämmäksi yrityskauppamarkkinan aktiviteettia määrittäväksi tekijäksi Suomessa. Riippuen mitkä toimialat on milloinkin muodissa, erityisesti pk-yritysten omistajille pääomasijoittajista on tullut uusi ostajavaihtoehto teollisten ostajien lisäksi.
Viimeisen kahden vuoden aikana pääomasijoittajien aktiviteetti on kuitenkin hyytynyt, mikä on näkynyt heidän varainkeruun hitautena, vähäisinä irtautumisina sijoituskohteista ja sijoituksissa uusiin kohteisiin.
Vuoden 2024 ensimmäinen vuosipuolisko näyttää kuitenkin ollen jonkin asteinen käännepiste myös pääomasijoittamarkkinoilla, kun varainkeruu palasi pitkästä aikaa hyvälle yli 200 MEUR tasolle (mutta ollen kuitenkin kaukana huippuvuosien 400-800 MEUR tasoista).
Pääomasijoittajien sijoitukset uusiin kohteisiin oli kuitenkin vielä vuoden 2024 ensimmäisellä vuosipuoliskolla ennätysalhaisella tasolla. Arviomme mukaan sijoitusaktiviteetti on laskenut, kun hyvinä vuosina kerättyjen rahastojen sijoituskapasiteetti on käytetty pikkuhiljaa loppuun.
Vuoden 2024 ensimmäisen vuosipuoliskon pääomasijoittajien piristyneen varainkeruun voi odottaa lisäävän sijoitusaktiviteettia tulevaisuudessa, minkä näemme puoltavan odotusta, että kokonaisuudessaan yrityskauppamarkkina voisi jatkaa kasvu-uralla vuonna 2025.
Listautumiset ratkaisu pääomasijoittajien irtautumisaktiviteetin lisäämiseen?
Pääomasijoitusmarkkinoiden ”elefantti huoneessa” on ollut irtautumiset.
Pääomasijoittajat eivät ole irtautuneet sijoituskohteista, koska hintanäkemykset ovat eronneet ostajien myyjien välillä liikaa. Tämän takia pääomasijoittajat eivät ole pystyneet tekemään pääomanpalautuksia omille asiakkailleen, joka on osaltaan hidastanut aikaisemmin mainittua uusien varojen keruuta.
Vuoden 2024 ensimmäinen vuosipuolisko oli edelleen irtautumisten osalta ennätyshuono. Yrityskaupan neuvonantajat ovatkin puhuneet jo kohta kaksi vuotta, että ”kohta” pääomasijoittajien on pakko palata irtautumismarkkinoille varmistaakseen varainkeruun uusiin rahastoihin tulevaisuudessa.
Yksi väylä pääomasijoittajien irtautumisille on listautuminen julkiselle markkinapaikalle, joka on myös ollut jäässä viimeiset vuodet.
Vahvan pörssikehityksen ansiosta, Yhdysvalloissa listautumismarkkina onkin jo aktivoitunut jonkin verran, kun myyjät ovat löytäneet pörssistä ostajasegmentin, jossa heidän hintatavoitteet toteutuvat.
Euroopassa ja erityisesti Suomessa pörssin kehitys on kuitenkin ollut heikkoa ja arvostuskertoimet silmämääräisesti matalat, joten suomalaisten pääomasijoittajien irtautumiset pörssin kautta voivat kohdata saman hintanäkemysesteen kuin muiden ostajaryhmien kanssa.
Näyttää kuitenkin siltä, että pääomasijoittajat näkevät pörssit mielenkiintoisena irtautumisväylänä ja vuonna 2024 mielenkiintoisempana kuin aikaisempina vuosina. Pääomasijoitusyhdistys pitää yllä listaa potentiaalisista listautujista, jossa oli vuonna 2022 36 kpl, vuonna 2023 39 kpl ja vuonna 2024 40 kpl yritystä.
LVIS-asennus ja talotekniikka kuumimmat sektorit tällä hetkellä
Yrityskauppojen lukumäärän kasvun suhteessa edelliseen vuoteen selittää kasvu lähes kaikkien toimialojen yrityskaupoissa, ei yksittäiset ”kuumat” toimialat.
Laajalla rintamalla toteutunut kasvu indikoi, että yleisessä markkinatilanteessa on tapahtunut muutos parempaan.
Hieman yllättäen, pidemmän aikavälin keskiarvojen tarkastelussa rakentamisen, korjausrakentamisen ja talotekniikan asennus ovat selvästi korkeammalla tasolla kuin aikaisemmin.
Kasvun selittää talotekniikan asentajien, LVIS-asentajien, korjausrakentajien ja rakennusalan alihankkijoiden kaupat. Ostajina ovat useimmiten markkinoilla erittäin aktiivisesti toimivat sarjayhdistelijät kuten Instalco, Bravida, Balco Group, Cervi Talotekniikka, QMG ja Remount.
Talotekniikan, LVIS-asentajien, korjausrakentajien ja muiden rakennusalan alihankkijoiden yrityskauppojen ”yhtäkkinen” aktivoituminen ei ole poikkeuksellinen ilmiö, kun sarjayhdistelijät ja pääomasijoittajat lähtevät konsolidoimaan markkinaa ja luovat näin likviditeettiä pk-yritysten omistajille yllättävilläkin sektoreilla. Aikaisemmin ns. ”kuumia” toimialoja on ollut mm. sosiaali ja terveydenhuolto, IT-palvelut, tilitoimistot ja isännöintipalvelut.
Yrityskauppojen aktiviteetti kasvoi vuoden 2024 tammi-marraskuussa kaikissa liikevaihtoluokissa tasaisesti, kun kasvua verrataan pidemmän aikavälin keskiarvoon. Tämä indikoi myös osaltaan, että yrityskauppamarkkina on normalisoitumassa vaikeiden vuosien jälkeen laajalla rintamalla ja vuotta 2025 voi jäädä odottelemaan ”varovaisen optimisesti”.
Kiitos kaikille uutiskirjeen lukijoille tästä vuodesta.
Rauhallista joulun aikaa ja hyvää uutta vuotta kaikille 3J puolesta!
Uutiskirjeen tilaus
Klikkaa tästä ja tilaa 3J:n kuukausittain julkaistava uutiskirje sähköpostiisi!
